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隆基股份IPO三疑問待解:北苑家園郵編業績能否高速增長

2019-06-27 17:08:44 投稿人 : adm2n 圍觀 : 評論
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隆基股份IPO三疑問待解:北苑家園郵編業績能否高速增長

  業績能否繼續高速增長、資金需求是否急迫、大客戶依賴是否改善

  去年3月首發申請未獲通過的IPO企業 西安隆基硅材料股份有限公司(下稱“隆基股份”)今日將面對證監會發審委的審查“二進攻”。

  盡管光伏產業2010年看似花團錦簇,但2011年上半年北苑家園郵編,光伏產業又進入了低迷期。這家主營業務為硅片生產及銷售的公司,仍需面對三大疑問:業績能否繼續高速增長、資金需求是否急迫、是否大量業務仍然要靠“無錫尚德”這位大客戶。

  業績增長能否繼續

  2009年、2010年隆基股份營業收入分別為7.65億元和16.52億元,凈利潤也從前年的1億元上揚到了去年的4.46億元。公司僅去年凈利潤,就同比提升了300%以上,凈利潤率高達26.9%。

  但是,熟悉光伏產業的人士都知道,今年上半年是光伏業界的難熬階段,海外光伏需求大幅銳減。可與隆基股份業績做比較的常州天合光能(TSL.NYSE,下稱“天合光能”)今年一季度總收入環比大跌14.17%,凈利潤環比重挫67.21%。因為歐洲光伏需求不好加上今后政府可能會削減電價補貼,投資者們現在對光伏股敬而遠之。截至上周末,天合光能報于19.64美元,相比最高價31.89美元跌去了38%之多。

  隆基股份并沒有在其最新的招股書中,披露該公司今年第一季度或今年上半年的業績數字。隆基股份需要面對的問題之一是,當價格大跌、形勢不好時,盈利能力如何保證。烏茲別克斯坦美女

  一位不愿透露姓名的光伏行業券商研究員楊先生表示,上半年來多晶硅、硅片、電池組件等全線下跌,很多硅片企業其實賺不了什么錢,基本是盈虧平衡的。隆基股份自己也稱,2008年金融危機前,單晶硅片價格為2.87美元/瓦,金融危機爆發后,需求市場萎縮,產品最低跌到了0.8美元/瓦,截至2010年12月底單晶硅片價格為1美元/瓦。

  據記者了解,今年上半年,單晶硅片價也已相比去年年底更差。其中,“125mm”規格的單晶硅片從年初的17元/片下滑到了11元/片,“156mm”型號的單晶硅片也從最高31元/片下滑到了22元/片你看你看月亮的臉簡譜

  楊先生說,硅片屬于中游行業,硅片制造商所處的產業屬性,使其不會得到市場更高的估值,因為硅片會受到上游及下游等多方的擠壓,下游電池組件如果對硅片廠商壓價的話,其壓力會很大。

  2010年,隆基股份單晶硅片銷售額為11.58億元,占其全部銷售額的70.11%,而1967萬元的多晶硅料銷售額僅占其銷售額1.19%。該公司仍然是一個不折不扣的硅片生產商。

  “尚德系”是否仍是最大客戶

  隆基股份2010年上市被否的原因并沒有公開過。市場傳聞稱,原因之一是其過于依賴無錫尚德這樣的大客戶。不過,從2010年的數字上看,似乎這個問題已經不算特別大了。

  2007年到2009年,隆基股份向前五大客戶的銷售收入占營業收入的比重分別是66.24%、82.03%和86.61%。

  2009年,隆基股份五大客戶分別是無錫尚德、洛陽尚德、中電電氣、REC公司、宜興邁吉太陽能科技以及茂迪(蘇州)新能源有限公司。2010年,公司向前五大客戶的銷售收入占營收比重為51%,相比2009年的比重86.61%大幅下降。

  值得關注的是,無錫尚德及關聯方(洛陽尚德等)在隆基股份的銷售比重已有所下降,前者占其銷售收入比重從2009年的67.61%,下降到了2010年的27.37%。

  但是,有一點仍不能忽視,在隆基股份上市被否的半年后即2010年9月27日,隆基股份法人代表李振國又于無錫新建了一家新的硅片公司 無錫隆基硅材料有限公司,主要進行硅片的生產和銷售,其注冊資本為1億元,已投資額為2000萬元。這家新企業未來的主要客戶是否還是尚德系,還不得而知。因此,隆基股份過于依賴幾個大客戶的風險并未解除。

  是否真需要上市募資?

  隆基股份需要向人們解釋的第二個問題是,它真的需要上市籌錢么?

  在第一輪IPO的過程中,隆基股份擬募集10.87億元人民幣,用在年產2000噸單晶硅片建設、對寧夏隆基硅材料有限公司增資(用于1800噸單晶硅擴產)等兩大項目上,投資額分別為6.183億元和4.687億元。

  由于首次IPO被否,到了2011年,前述兩個需要融資的項目都已通過自籌資金解決了。因而今年該公司上市“二進攻”時,其募集方向改為了“年產500兆瓦單晶硅棒/片”的新項目,募集額也變更為了13.7億元。

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